宋城股份300144标准化策略助力异地复制有效展开 [复制链接]

宋城股份(300144):标准化策略助力异地复制有效展开

事件:11月15日我们实地调研了公司,就自己对公司的理解和公司近期的发展情况与公司管理层进行了深入的交流。

    点评/p>

    杭州本地景区支撑公司2012年业绩增长。公司异地项目中三亚项目有望在2012年底完工,其余异地项目贡献收入须待2013年,公司2012年业绩增长主要来源于杭州本地景区。量增上:一是宋城景区有望获得杭州游客量增长带动的景区游客量增以及宋城二期扩建带来的接待量提升;二是杭州乐园作为杭州地区唯一一个游乐园,其改扩建的完工也会有效提升其游客量水平;三是动漫园,其目的是打造一个专供4-12岁儿童游玩的大型儿童游乐园,将带来陪同儿童玩耍的亲子游客流。价增上:公司作为民营景区,有自主的定价权,这和自然景区有较大不同,自然景区有至少三年的提价限制期。随着公司宋城二期的建成和杭州乐园改扩建的完工,公司景区门票提价有较大可能性发生。

    标准化策略使得异地项目易于复制。公司在舞台器械设计和表演人员的培养上实行标准化策略。舞台器械方面,联合知名舞台器械商打造标准化的舞台器械设备;表演人员培养方面,实施表演人员的标准化培养,去主角化,使得表演人员易于管理,减少了依赖少数主角的风险。标准化策略使得公司在异地项目的复制上更加商业化,且更有效率。

    建议评级:我们预测公司2011年-2012年EPS分别为0.61元、0.84元,仍然看好公司深度挖掘一线景区文化资源的拓展模式,维持公司长期“推荐”评级。

    风险提示:提示投资者关注公司密集开展对外拓展项目耗资巨大带来的资金链和管理上的风险。